新老协议同台竞技，孙宇晨最新支援的 stUSDT 为何能如此吸金？
（前情提要：孙宇晨亲解释「Web3余额宝」stUSDT：波场TRON连线DeFi和TradFi的金融野心 ）
（背景补充：新手必读》一文分析「RWA赛道」的机遇与挑战：现实资产融合Web3.0？ ）
屹立区块链行业十余年的孙宇晨总是能精确找到行业的热点。从去年的去中心化稳定币 USDD 到今年的 RWA 赛道产品 stUSDT，波场 TRON 创办人、火币 Huobi 全球顾问委员会成员孙宇晨不会缺席任何一个行业风口。
近日，孙宇晨在日本首相岸田文雄参与的亚洲最大 Web3 峰会 WebX 上带来了对行业的最新思考，除了披露波场 TRON 使用者数、交易量及 TRC20-USDT 发行量等多项生态发展资料，他将 RWA 作为此次会议的重点阐述内容，他特别强调，稳定币和 RWA 是 Web3 的重要领域，将连线虚拟空间与现实世界，同时有助於实现更高效的跨境汇款，并赋予个人更大的资产自由。
而波场 TRON 生态中首个 RWA 产品 stUSDT 也已於 7 月初上线，并在上线不到 1 个月内就狂揽超 4 亿 USDT 的质押总量。新老协议同台竞技，孙宇晨最新支援的 stUSDT 为何能如此吸金？
当日本的 Web3 野望与 RWA 相遇
日本毋庸置疑一直身处加密金融世界的前端。作为亚洲首个立法承认比特币为支付手段的国家，日本的加密行业在严格清晰的监管框架及优良的市场文化氛围下得到了蓬勃发展。当下，日本政府已将 Web3 上升为国家战略，并为此打出了一套组合拳，包括接连发布《NFT 白皮书》、《关於在日本社会开放 Web3 的稳定币提案》、稳定币法案《资金决演算法案修订案》等政策，甚至还单独设立 Web3 部长和特区，足以可见日本抢滩 Web3 的野心。
在 WebX 大会上，日本首相岸田文雄发表视讯致辞也强调了 Web3 的重要性，他表示，Web3 是新型资本主义的一部分，有潜力改变网际网路的传统框架，引发社会变革，政府正在努力改善推广 Web3 的环境。他强烈希望日本各大企业能够在本次大会上向全世界宣布一项在元宇宙空间打造有价值的经济区的大型专案，并希望 Web3 产业能够重新获得关注和活力，并诞生各种新专案。
延伸阅读：东京「WebX 大会」7/25~26 盛大举办，日本首相岸田文雄、狗狗币本柴亲临现场
不过，日本交易者也个相对保守和谨慎的群体，特别是对新型资产，他们更愿意投资国债这类低风险资产。同时，由於加密领域的风险，日本政府对加密行业也持有谨慎监管的态度。
而 RWA 作为合规语境下的价值投资叙事，日本或将成为其发展的最佳土壤之一。实际上，随着加密熊市的到来，链上收益率持续低迷，已无法满足大部分加密投资者的收益需求。不仅如此，各国的趋严的监管政策也让加密资产面临着极大的不可控风险，这使得这类风险资产的吸引力下降。相比之下，美国国债的收益率却在多次加息後利率逐步升高，甚至收益率表现普遍优於多数 DeFi 类产品，且风险相对於其他金融资产更低。
出於风险平衡并提高盈利力的考虑，一方面，不少加密专案开始购买美国国债或加大其在资产储备的比例；另一方面，越来越多的传统机构开始在 RWA 市场开疆扩土，比如中国银行在以太坊上发行首个代币化证券、香港特区政府发售首批代币化绿色债券等，这让很多加密专案看到 RWA 的发展潜力并推出了相关的国债代币化专案，除了 Maker DAO、Aave 和 Maple Finance 这类老牌专案，Compound 创办人的 Superstate 和波场 TRON 的 stUSDT 等新兴专案也正大势来袭。
stUSDT 是以政府债券等高评级低风险的优质资产作为主要投资标的，初衷是搭建 Web3 版余额宝，以缩小个人和机构投资者之间的鸿沟，同时连线加密与现实世界，为所有人提供一个更公平的 RWA 投资渠道，赋予全球 80 亿人的一个金融自由的投资机会。
官网显示，自 7 月 3 日上线以来，stUSDT 的质押总量已超过 4.1 亿 USDT，目前产品 APY 为 4.17%。
放眼市场上其他竞品，大多有着不同程度的参与门槛，比如 Ondo Finance 收取每年 0.15% 的管理费、Superstate 采用白名单验证、Maple Finance 的 KYC 认证等，相比之下，stUSDT 仅收取 0.1% 的解锁费用，且简单明了的友好操作介面及无门槛的参与方式，将为其进一步捕获更广泛的使用者群体。
不仅如此，与质押龙头 Lido 的 stETH 类似，stUSDT 也是封装後的 TRC-20 代币。这种设计无疑让 TRON 金融乐高的可组合性再提升一个层次，让资金更具备灵活性和效率。
此外，stUSDT 还将解锁 USDT 的更多流动性场景，使其更具想像空间。要知道，USDT 主要担任着稳定的价值锚和交易媒介的角色，使用场景较为匮乏，而 stUSDT 选择与 TRC-20 USDT 进行锚定，可拥有和其他 TRC20 代币相同的功能，这意味着可解锁更多流动性场景，让 USDT 多了更多想像空间。当然，除了 USDT，据孙宇晨透露，未来 stUSDT 还考虑引入 USDC、TUSD、USDD 等稳定币。目前，火币 Huobi 已与 Justlend DAO 达成战略合作，支援 stUSDT 质押服务，而 wstUSDT 也已经在火币上线。
相比其他型别的现实资产，稳定币是 RWA 领域竞争激烈的细分赛道，位居锁仓量排行榜前排的大多也为国债代币化专案。而根据 DefiLlama 资料显示，尽管 stUSDT 上线不到 1 个月，但 TVL 以 4.1 亿美元位居榜首，远超 Ondo Finance、MatrixDock、Tangible 和 Maple RWA 等诸多同类型专案。
孙宇晨在 WebX 大会也指出现阶段波场 TRON 取得多方面成果，而这些优势将使得 stUSDT 具备强大的发展基础。一方面，波场 TRON 拥有强大的 Layer1 区块链协议之一，使用者总数已超过 1.69 亿，日活跃地址和交易笔数远高於以太坊和比特币，且具备较低的交易成本及较高的资金效率的优势；另一方面，TRON 托管了 USDT 最大的流通量，自 2021 年以来超过了以太坊，目前占全球 USDT 总供应量的 52%，总量超过 430 亿。此外，波场 TRON 与主流交易所和流动性提供商都进行了合作，目前 stUSDT 的合作伙伴包括波场 TRON、TRONLink、JustLend、BitTorrent、JUST、Tether、WINkLink 和 SUN 等。
多重措施让投资更有 「稳」 度
从传统金融中的矽谷银行，到加密世界的 Terra、FTX 等暴雷引发的流动性危机，资产安全正在备受考验。在优化链上使用者从现实世界资产中获得回报的机会的同时，stUSDT 正通过建立起去中心化的 RWA 投资和管理机制，为使用者资金安全建立信任感。
一方面，为了保证使用者可以随时兑付退出，stUSDT 将使用者存入的 90% 资产用於相应的政府债券投资中，10% 将存入 stUSDT 的合约中。不仅如此，stUSDT 还提供了多种退出方式，除了直接赎回外，还可通过波场 TRON 上的 Sun.io 和 Sunswap V3 中退出。
另一方面，stUSDT 通过去中心化自治社群 RWA DAO 来维护社群投资者权益，为使用者提供公开、平等和安全的 RWA 投资渠道。RWA DAO 的成员包含 RWA 投资顾问委员会、RWA 安排者、资产管理者和 RWA 管理合约这些角色。其中，投资顾问委员会由 RWA DAO 选举产出，负责监督 RWA DAO 的日常投资和运营，并监控投资风险和及时抑制潜在风险影响；资产管理者则执行 RWA 安排者提供的投资策略，会根据实际情况进行一定调整，并定期向链上披露 RWA 投资业绩及资产持有状况。
不仅如此，RWA DAO 还管理着 RWA 相关智慧合约，保证其稳定性、透明性和高效性。而 RWA DAO 则由去中心化平台 JustLend DAO 根据双方托管协议进行运营，这是波场 TRON 上首个官方借贷专案，拥有该链上最高的锁仓量，主要负责投资机会讨论、预投票、合约与执行投票和执行。当然，投资决策是由 Advisory 投资顾问委员会和 RWA DAO 共同进行，可有效降低决策者单一造成的决策恶意作恶风险。同时，预投票和合约及执行投票环节还可确保每个投资提案都能得到多层评级，实现更为全面的投资决策。
此外，据孙宇晨透露，未来 stUSDT 还会持续加强使用者风险管理意识，例如提醒使用者投资风险、提供风险评估工具、提供投资组合多样化等，以便使用者更好地管理投资风险。
RWA 正成为未来金融发展的大势所趋。花旗银行预测到 2030 年，将有 4 兆至 5 兆美元的代币化数位证券，RWA 前景广阔。孙宇晨也在 WebX 大会上强调，RWA 是一项有利可图的技术进步，可通过实现资产的部分所有权来增加流动性，并为个人和机构投资者打开了大门。同时，RWA 的潜力是无限的，除了商品、房地产和艺术品之外，许多其他类别的资产也可以被代币化，比如智慧财产权、保险、黄金和政府债券。
延伸阅读：币安研究报告》RWA现实资产市场现状、相关专案进展
正如 Web3 在日本迎来新生，stUSDT 这类 RWA 资产正让传统和加密金融打通的可能性进一步提升。而 RWA 叙事主线的大背景下，「热搜制造机」 孙宇晨的加入无疑为 RWA 再添 「一把火」，且已成功搅局。
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